安信证券平稳开局关注非金融企业融资改善和季节因素

2019-08-16 17:03:37 来源: 塘沽信息港

安信证券:平稳开局 关注非金融企业融资改善和季节因素 2017-02-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1月央行资产负债表出炉,资产规模和基础货币余额(央行口径)同比增速双双大幅回落。从结构上看,1月外汇减少规模约2000亿,对其他存款性公司债权增加约6600亿,政府存款增加约5000万亿,其他国外资产和国外负债双双减少约2000亿,其他资产和其他负债则双双增加逾2000亿(其他负债科目转正)。综合来看,基础货币整体净回笼逾1000亿。

市场观察:股票市场上涨,债券市场利率下行周三股票市场上涨,货币市场利率继续上行,债券收益率下行。

国债期货上涨,可转债涨多跌少,美元兑人民币上行。

备忘录1、2月21日,华尔街见闻:资管业务将迎全面规范:统一杠杆倍数、禁止多层嵌套等。综合21世纪经济报道、财经,央行会同三会及其他有关部门,就全面规范金融机构资管业务进行讨论及征求意见。

提到以下方面:①金融机构不得开展表内资产管理业务,不得承诺保本保收益,打破刚性兑付。②限制非标资产投资。③统一杠杆要求。

对于结构化产品,优先份额/劣后份额的杠杆倍数分别为固收类3倍、股票类1倍、其他类2倍。④消除多重嵌套。禁止资管产品投资其他资管产品。但基金中基金(FOF)、管理人中管理人(MOM)及金融机构一层委外投资有一定的合理性,对其给予禁止例外。⑤限制通道业务。金融机构不得提供扩大投资范围、规避监管要求的通道服务。

⑥设计一种小额和面向合格投资者(机构和符合条件个人)公开发行的小公募产品,允许依法豁免注册许可。⑦“新老划断”。已发行的不符合规定的资管产品在过渡期内逐步规范,产品到期日自然终止,之后不在续期;新产品必须严格遵守规定。

2、2月22日,财新:银行理财监管箭在弦上,非标投资或将受限。

从内容及监管思路看,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》跟银监会理财新规基本一致,包括引导非标资产回表、打破刚性兑付、杠杆率限制、风险准备金计提等要求。多位监管人士指出,银监会相关部门就理财办法在2017年1月上旬已会签央行、证监会及保监会,这跟央行向各部委会签《意见》的时间基本一致。业内预期,理财监管的靴子正式落地时间也不远。

风险提示:有重要因素未列入分析框架。

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