封测龙头日月光并购矽品的背后戏码

2019-08-15 19:12:14 来源: 塘沽信息港

  向来平静无波的半导体产业界,在8月21日,美股暴跌5 0点,全球股灾揭开序幕这一天,日月光宣布斥资 52亿,以每股45元,大约溢价 4%,在公开市场公开收购矽品股权5~25%。这是不合意的并购案,在国外司空见惯,但是在台湾十分罕见,台湾两大封测厂股权大战也从此揭开序幕。

  手上有545亿现金的日月光向矽品下手,这堪称是立于不败之地的铁算盘。因为从并购的角度来看,日月光已是全球封测产业龙头,目前市占19.1%,若并下老三矽品,全球市占率立刻拉升到29.2%,这将大大拉大与老二安克尔(AMKOR)11.5%的差距,巩固全球封测霸主地位。同时,去年大陆的江苏长电科技并购星科金朋,跃居全球第四大封测大厂,正当红色供应链浪潮袭来,日月光巩固霸主地位,这是手上现金饱满的日月光进击的策略。

  其次从投资的角度来看,矽品在8月20日股价跌到 2.5元,本益比只剩下八倍,以矽品今年配发 元现金,纵然以每股45元收购,殖利率也有6.6%以上,就算日月光不介入经营权,这也是一桩很好的投资案。况且,日月光若成硅品股东,至少可牵制硅品的经营,有助于消弭彼此的杀价抢单,这是一石三鸟的好计谋。

  不过面对日月光进逼,矽品董座林文伯也不是省油的灯,他立刻彻夜召开董事会,并由独董宣明智成立审议委员会,审查日月光收购条件,并大力呼吁硅品股东千万不要卖出矽品股票及美国存证凭证。一週之后,矽品又使出杀手,宣布引进策略大股东鸿海,矽品与鸿海以2. 4对1进行换股的策略联盟,郭台铭成了白骑士,顺手拿到硅品21%股权。

  有了郭台铭加持,林文伯增加抵抗日月光张虔生家族的筹码,也增加日月光敌意并购的难度,但仍得看持股55.97%的外资态度,因为如果从股东权益化角度来思考,外资可能会投日月光一票,这也是日月光、矽品、鸿海三方角力下有 的戏码。

  其实从大战略来看,未来半导体产业在移动设备、车用、物联等新一代终端产品发展,迫使晶片技术走向整合,半导体产业从、晶圆代工到,都将走上大者恒大的发展之路,像联发科并了晨星,立刻跃升到全球第三大IC设计大厂,这次日月光、硅品在长电科技以七.八亿美元吃下星科金朋后,台湾前两大封测大厂巩固世界的整合实在有必要。

  全球半导体整并一波接一波,今年就有AVAGO并BROADCOM,INTEL并ALTERA,思智浦(NXP)并厂FREESCALE、触控晶片厂SYNAPTICS并入瑞萨电子(RENESAS)旗下显示器晶片厂瑞力(RSP)。全球半导体整并的脚步从未停歇,台系半导体厂是否走向水平整合,日月光与硅品其实是重要一步。也许更有创意会是市值是联电20倍的台积电,进一步并入联电。

  台湾的面板产业在十年前实力与南韩旗鼓相当,当时奇美、友达实力与南韩LGD、三星在伯仲之间,面板双虎市值都超过六千亿台币,但是在关键时刻的整并缺了临门一脚,面板整并失利,如今友达、群创都沦为市值不到千亿的二线小厂。

  这次日月光对硅品的敌意并购,也许当事人不好受,大家也不习惯,但半导体产业整合大势不可逆,双方当事人其实可站在比利益更高的国际战略视野来看这次的整合大计。

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