家用电器:非龙头家电企业承压较大 荐 股

2019-12-05 05:21:09 来源: 塘沽信息港

家用电器:非龙头家电企业承压较大 荐 股 2014-11-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

9月我国家用洗衣机行业总产销基本保持平稳。从企业来看海尔9月销售14 万台,同比微涨1.82%,环比上升21. %,符合市场上季节性因素影响。市场份额微增2.7个百分点;内销1 1.5万台,同比基本持平,环比上涨24%。

美的(小天鹅)9月销售105万台,同比基本与8月持平,同比上涨22.4%;公司自8月开始销量有近20%左右的上升,与小天鹅的协同效应尽显。内销86万台,同比上涨16.22%,环比上升8.86%。出口19万台,同比上涨60.67%,涨幅继续扩大。公司市场表现远超市场平均水平,尤其公司加大海外市场拓展后,出口表现抢眼。

从前三季度的累计情况来看,冰箱外热内冷未有改变。海尔9月销售1 5万台,同比增长0.48%,环比下降15.6 %,市场份额下降1.5个百分点;美的销售61万台,同比微涨2. 8%,市场份额下降0.4个百分点;美菱销售 0.16万台,同比下降9.16%,环比下降7.6 %;科龙销售70.42万台,同比上升7. 5%,环比下降1 . %;TCL销售 . 8万台,同比下降大幅降低6 %,环比大幅下降52.4%;康佳销售 . 万台,同比降低14.1环比下降 7.57%。市场持续低迷,令非龙头冰箱企业的承受力逐渐下降。

从9月空调销量的同比来看,美的、海尔及春兰销量无变化;此外格力微涨0.6 %;TCL涨幅17.4%;志高增长8.11%;跌幅的是科龙21.74%,海信下降5.88%;长虹下降4.24%。环比表现来看,仅美的和志高上涨11.11%,其余厂商中跌幅的是春兰60.5 %;跌幅较小的是格力( .0 %),海信(5.88%);科龙、TCL、长虹的下跌幅度在20%左右;显示空调库存积压严重,在市场状况不景气的情况下,龙头企业承受能力较高,非龙头企业受影响较大。

9月美的销售市场占比上升 .5个百分点,占比趋势与去年相同,根据历史经验下半年是美的的销售淡季。格力和志高提升不到1个百分点,其余空调厂商市占率均有小幅下降,海尔占比下降为严重2.1个百分点。

投资建议:受市场需求不旺,9月非龙头企业的销售受负面影响较大,龙头企业则抗压力较强,若未来市场持续恶化,市场份额占比将会面临洗牌。我们建议关注协同效应渐显的小天鹅A(000418),被惠而浦收购的合肥三洋(60098 )以及公司转型成功的美的集团(000 )。

投资风险:市场需求低于预期风险;原材料价格上涨;人民币升值。

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